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看懂 DeFi 合成資產 這篇就夠了

小討論

如果你對合成資產或者 DeFi 感興趣的話,可以掃碼文末二維碼,加入密碼極客創投群自由討論。

本文將介紹以太坊上合成資產的概念、作用,以及目前主流的合成資產。

什麼是合成資產

以太坊上的合成資產代表由一種或多種資產/衍生品組合而成的金融工具。也就是說,它們並不是初始資產,而是合成的。

舉例來說:

  • 美元是一種初始資產,而 USDT 則是用於錨定美元而引入區塊鏈的合成資產;

  • 比特幣是一種初始資產,而 imBTC 是將比特幣引入以太坊的合成資產。

為什麼需要合成資產 

在區塊鏈世界中,合成資產存在的必要性顯而易見,因為總有人無法或不願意持有初始資產

  • 合成資產滿足了我們更多樣的需求。
    對有避險需求的用戶而言,相較於美元,他們需要區塊鏈上的穩定幣(屬於合成資產),以便於資金流動;

  • 合成資產往往比原始資產具有更多金融屬性。
    比如持有 BTC 是沒有利息的,而持有錨定 BTC 的 imBTC 可以獲得持續收益。

合成資產的風險

合成資產比初始資產的複雜度更高,也就代表著潛在風險的增加:

  • 價格預言機(報價服務)故障。

  • 市場劇烈波動帶來的短時供需不平衡,會導致合成資產和初始資產的暫時脫鉤。比如在行情大幅波動時,USDT 常出現溢價的情況。 

目前已有的鏈上合成資產種類非常豐富,我們最熟悉的應該是美元穩定幣。但即便是這個單一類別,不同項目方也給出了不同的實現方案。 

DeFi 上的美元:USDT 和 Dai

你可能在聽說過以太坊上的 USDT,USDC,PAX ....或其他美元穩定幣。

上麵這些都部分或全部由美元儲備金 (或其他等價物)支持,並承諾將始終能夠以美元退還。而與承諾對應的,是穩定幣持有者需要投注的信任。

另一方麵,MakerDAO 發行了美元穩定幣 Dai。和以上穩定幣不同,Dai 在將美元帶入以太坊的同時,不帶入「承諾、信任」等潛在的對手方風險。

那麼 Dai 是如何消除對手方風險的呢?

用戶需要通過 MakerDAO 鎖定 ETH(或其他代幣作為抵押物)來生成 Dai。由於 MakerDAO 要求用戶的抵押物價值始終高於生成的 Dai 的價值,無需「承諾、審計」等行為,由此消除對手方風險。(這麼說,Dai 就不存在風險嗎?)

當然不是。

Dai 的機製需要應對新的挑戰。(這裏不詳細介紹,有興趣了解的話可以查看 MakerDAO 的博客)。

MakerDAO 博客:https://blog.makerdao.com/

DeFi 上的比特幣:imBTC 和 WBTC

除了合成美元穩定幣,我們自然而然會想到,是否可以將其他公鏈的價值引入以太坊。比如:市值最高的數字資產——比特幣。

由此,WBTC 和 imBTC 應運而生,旨在比特幣的價值帶給以太坊。他們的工作原理與美元穩定幣非常相似:抵押比特幣,1:1發行 imBTC;銷毀 imBTC,返還比特幣。

其中,imBTC 上線近僅 5 個月,發行量即達 730 BTC。通過這些數據,我們也可以看到市場對這類型合成資產的巨大需求和應用前景。

看懂 DeFi 合成資產 這篇就夠了

在 Tokenlon 去中心化交易所上,我們還將 Cosmos 主網代幣 ATOM 和 EOS 放到了以太坊網絡中:在 Tokenlon 購買 ATOM 或 EOS 時,實際上是將 ETH 兌換為了 vATOM 或 vEOS(v代幣:發行在以太坊上的合成資產)。
一旦 vATOM 或 vEOS 轉入了你的以太坊地址,Tokenlon 就會自動將主網 ATOM 或 EOS 發送到你提供的相應主網地址中。 

通過這種方式,「v代幣」可以用於驗證你在 Tokenlon 中進行的跨鏈交易。

因此,相較於其他中心化交易所,Tokenlon 真正提供了每一筆跨鏈交易在以太坊網絡中永久記錄的證明。

借助「v代幣」這種合成資產,Tokenlon 以一種簡單機製,在一定程度上實現了跨鏈交易。

最後

以太坊上的合成資產遠不止與此,我們的想象力也不限於此,來自傳統金融世界的靈感源源不斷。

如果你感興趣,可以搜索了解「Synthetix」、「UMA」、「Market Protocol」。

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